本文起首：时期财经 作家：何秀兰
近日，中邮保障增合手四川路桥，完成年内第四次举牌，险资“长钱”加速入市
12月18日晚间，四川路桥（600039.SH）公告显露，中邮保障累计合手股达 4.35 亿股，占公司总股本 5.00%，厚爱完成举牌。这是中邮保障年内第四次举牌，此前已先后布局（601156.SH）、绿色能源环保（01330.HK）及中国通号（03969.HK），遮盖 A 股与 H 股多限制优质地点。
中邮保障频频举牌，仅是 2025 年险资投资热心的缩影。据时期财经不十足统计，适度12月19日，年内险资举牌次数已达39次，创下2016年以来新高，仅次于2015年的62次。此外，近期政策层面下调了险企部分遥远合手有的权柄类钞票的风险因子，有望拓宽险资的成立空间。
对外经济买卖大学翻新与风险管制征询中心副主任龙格向时期财经分析，本年以来险资举牌步履显著加多，中枢源于三大驱出发分：一是监管政策合手续优化，如偿付智商监管表率的完善，为险资扩大权柄投资大开了空间；二是“钞票荒” 布景下，优质固收钞票收益率下行，险资面对遥远收益压力，需通过增配权柄钞票擢升全体投资答复率；三是刻下市集估值处于历史相对低位，尤其是高股息、功绩稳当的蓝筹股，为险资提供了优质遥远成立窗口。“这些身分共同推动险资举牌趋于常态化，也让险资从单纯财务投资，转向更主动的计策性成立。”
中邮保障锚定四川路桥，年内四度举牌
回溯这次举牌历程，中邮保障的布局合手续数月。公告显露，2025年3月以来，中邮保障便通过相聚竞价、巨额往复等格式屡次增合手四川路桥，四季度愈加速了增合手节拍，最终于12月17日通过二级市集买入11.43万股，将合手股比例推至5%的举牌线。
对于本次增合手，中邮保障默示，是基于自己发展投资需乞降援助上市公司合手续健康发展的霸术安排进行遥远投资。
从举牌地点功绩数据来看，四川路桥“高股息”的性格，或是劝诱中邮保障入局的要道。本年2月，四川路桥败露的《改日三年（2025年度—2027年度）鼓吹答复霸术》显露，在一定条款下，改日公司每一年度以现款格式分派的利润不低于夙昔度归母净利润的60%。此外，四川路桥盈利发扬稳当，本年前三季度终了归母净利润53.00亿元，同比增长 11.04%；其中三季度单季归母净利润达25.20亿元，同比增长59.72%。踏实且丰厚的分成快乐，刚巧契合了险资对遥远踏实现款流的中枢需求。
值得持重的是，这次中邮保障举牌并未蜕变四川路桥的股权结构踏实性。把柄公告，权柄变动后，蜀说念投资集团有限背负公司仍为四川路桥控股鼓吹，履行适度东说念主保合手不变。
某券商非银金融分析师向时期财经指出，这种财务投资导向、不谋求适度权的举牌模式，恰是刻下险资举牌的主流特征。对上市公司而言，险资入驻既带来遥远踏实的资金援助，其专科机构投资者的处分训戒也有望助力公司发展；对老本市集而言，险资手脚蹙迫 “压舱石”，合手续流入高股息优质钞票，有助于改善市集流动性，结合估值体系向基本面讲究，深刻价值投资理念。
事实上，中邮保障年内老本动作常常，举牌四川路桥是其年内第四次举牌，遮盖 A 股及 H 股多类地点。此前，中邮保障已先后举牌东航物流、绿色能源环保及中国通号。
值得一提的是，年内中邮保障的遥远投资还迎来冲突性进展，经金融监管总局批准，中邮保障及中邮资管入选第三批保障资金遥远投资改良试点。中邮资管拟以自有资金出资发起确立私募基金子公司，首期想法召募100亿元东说念主民币，由中邮保障全额认购。业内瞻望，后期中邮保障的入市门径将进一步加速。
年内险资举牌近40次，政策和市集驱动成立热心
中邮保障的密集举牌并非伶仃事件，而是2025年险资举牌飞扬的缩影。据时期财经不十足统计，适度12月19日，年内险资举牌次数已达39次，仅次于2015年的62次，创下2016年以来的新高。仅近一个月以来，除中邮保障举牌四川路桥外，还有泰康东说念主寿举牌复宏汉霖（02696.HK）、瑞世东说念主寿举牌青岛啤酒股份（00168.HK）。
从市集特征来看，刻下举牌的主体既包括泰康东说念主寿、吉利东说念主寿等行业巨头，也涵盖长城东说念主寿、弘康东说念主寿等性格险企；举牌地点则相聚于银行、公用管事、交通运输等传统限制，呈现“高股息、稳现款流、低估值”特征，且H股地点占比权臣擢升。典型如吉利东说念主寿年内对招商银行H股、邮储银行H股、农业银行H股等各完成3次举牌，其中对招商银行H股最新合手股比例达18.02%；弘康东说念主寿对郑州银行H股举牌4次，最新合手股比例升至22.14%。
这次举牌飞扬背后，是市集环境与政策援助的双重驱动。从市集层面看，刻下市集无风险收益率的合手续走低，传统固收钞票收益难以遮盖险资欠债成本，高股息权柄钞票成为势必吸收。这一逻辑也与上述举牌地点的功绩特征高度契合，以吉利东说念主寿布局的招商银行H股为例，其2024年现款分成比例达35.32%，每股派息2元（含税），且想法2025年中期基本保管该分成比例；自吉利东说念主寿本年1月10日初次举牌以来，招商银行H股时候股价涨幅接近40%，终了分成与老本升值的双重答复。
政策层面的积极结合则为险资举牌“添薪加柴”。近期，金融监督管制总局发布的《对于退换保障公司联系业务风险因子的告知》，进一步下调了保障公司遥远合手有沪深300、红利低波等权柄钞票的风险因子。业内东说念主士合计，政策红利的合手续开释，为险资加大权柄成立、开展举牌投资提供了更大空间。
把柄华西证券罗惠洲团队测算，本次风险因子下调瞻望将开释最低老本约290亿元，若一王人用于增配沪深300股票，可带来约966亿元的潜在增量资金，有望成为推动老本市集“慢牛”“长牛”开动的蹙迫力量。
北京大学行使经济学博士后朱俊生培植向时期默示，政策对遥远合手有股票（如沪深300、科创板股票等）的老本占用进行下调，意味着保障资金在知足偿付智商要求的同期，有更多的资金不错插足到老本市集。这对于老本市集尤其是股市的流动性和踏实性具有积极影响。此外，这一系列的退换履行上是饱读舞保障公司在投资上更具遥远眼神，援助一些优质企业和计策性行业的发展。通过退换风险因子，保障公司不错将更多资金插足到这些限制，擢升全体金融市集的健康度和发展能源。